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白酒整体业绩向好 大众品业绩分化

      白酒企业年报及一季报普遍披露完成,从目前情况看,高端白酒龙头茅台、五粮液(000858)、老窖增长态势良好奠定白酒行业稳增基调,分层次来看,高端和次高端表现显著优于地产酒。收入方面,茅台、五粮液、泸州老窖(000568)预计2018Q4+2019Q1真实收入(营收+预收款变动)增速在20%以上,其中茅台40%+;次高端类似,整体在20%以上,其中汾酒表现突出增速40%+。当前龙头酒企对应2019年PE,茅台估值29倍、五粮液23倍,洋河19倍,山西汾酒(600809)26倍,继续强烈推荐白酒板块,买入高端茅台、五粮液、泸州老窖,精选次高端白酒山西汾酒、今世缘(603369)、洋河、水井坊(600779)等。
      啤酒行业加速进入拐点期:长期跟踪盈利拐点(高端化+关厂),短期关注成本波动和降税影响。
      行业量稳价升费缩,行业龙头继续推动产能收缩以及产品结构升级。分企业看,华润今年继续高强度关厂,吨价提升预计4~5%,大部分来自结构提升;青啤提价预期将逐步落地,已观察到山东、陕西等地陆续提价,幅度5~10%,预计全年吨价提升5%左右,涨价和结构提升贡献各半,加上关厂减亏、毛销差以及减税的贡献,2019年业绩有望超预期(当前预期15~20%);重庆啤酒(600132)预计全年吨价提升仍在4%左右,但19~21年进入新一轮升级,持续跟踪替换情况,盈利预测可能提升(从当前11%提升至15%)。乳制品板块跟踪反馈:本周跟踪北京物美(朝阳店)以及沃尔玛(朝阳店),时间在5月3日。沃尔玛朝阳店:超市货物品类较全,折扣力度较上周有所加大。整体来看,生产日期较新,蒙牛、伊利销售情况较好,本周整体上折扣较上周有所增加。
      核心推荐:贵州茅台(600519)、五粮液、泸州老窖、今世缘、山西汾酒、水井坊、洋河股份(002304)、伊利股份(600887)、海天味业(603288)、重庆啤酒、青岛啤酒(600600)、涪陵榨菜(002507)、中炬高新(600872)、绝味食品(603517)、养元饮品(603156)

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